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封面新闻记者 韩建文
近日,在食品行业有一条消息备受关注,特别在股市中的反应非常强烈。该条消息让这家国内“鸭脖一哥”的股票出现大跳水,当天暴跌8.22%,次日暴跌3.30%,截至3月10日,跌势仍未有停止迹象,这家公司就是国内卤味巨头之一的绝味食品股份有限公司(以下简称“绝味食品”)。
3月7日,绝味食品在上海证券交易所网站发布《关于授权公司管理层启动公司境外发行股份(H 股)并在香港联合交易所有限公司上市相关筹备工作的提示性公告》,称其为加快公司的国际化战略,增强公司的境外融资能力,进一步提高公司的资本实力和综合竞争力,根据公司总体发展战略及运营需要,公司拟在境外发行股份(H 股)并在香港联合交易所有限公司上市,公司董事会授权公司管理层启动 H 股上市的前期筹备工作。绝味食品一旦在港股上市,意味着卤味界将诞生第一家“A+H”的企业,然而连日的股市表现说明了资本市场似乎并不看好。
净利润大跳水
计划赴港上市为圈钱?
资本市场表现消极情绪,不少人猜测与绝味食品在1月底公布的2022年度业绩预告有关。预告称,绝味食品2022 年度实现营业收入预计66亿元至68亿元,较上年同期营业收入同比上升 0.78%至3.83%;2022年度实现归属于上市公司股东的净利润预计为:22000万元至26000万元,与上年同期相比,同比下降73.49%至77.57%。
绝味食品2022年度业绩预告
营业收入微涨,但净利润下跌超7成。对此,绝味食品表示,其主营业务业绩变动有以下几个原因:首先,2022年受新冠疫情影响,部分工厂及门店暂停生产与营业;同时,公司加大对加盟商的支持力度,导致销售费用增加较大;其次,原材料成本上涨幅度较大,造成对毛利率的负面影响;此外,公司本期投资收益也明显减少。
从近日绝味食品的股价走势图中可以看出,3月7日前,其股票交易日均在6万手左右,成交额在4亿元上下;而到了3月7日,交易达到24.18万手,是此前4倍,单日成交额也高达11.4亿,显然里面的大资金在砸盘出逃。
绝味食品近日股价波动图
在利润大幅下降的现实前,绝味食品依然选择去估值较低、流动性较差的港股,这让一些投资人直言,“绝味食品司马昭之心,以国际化之名,本意还是要拓展一个新的融资渠道圈钱。”事实上,在去年12月,绝味食品才进行过一次非公开发行募股,实际发行数量为22608006股,发行价格52.21元/股,募集资金净额近11.61亿元。据悉,这次再融资募集到的资金将用于绝味食品“广东阿华食品有限责任公司年产65700 吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”、“广西阿秀食品有限责任公司年产25000吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”。这段时间绝味食品明显向股市“要钱”的意图让人不禁猜测,究竟是绝味食品为满足过大产能需求,有效解决其产能瓶颈问题,还是只是在玩一场资本游戏,来缓解其资金压力。无论怎样,如果绝味食品“A+H”的成就真的达成,那必定为企业带来丰富融资渠道,对提高知名度和影响力有积极作用,但以目前绝味食品的现状而言,能否打动投资人,还需打一个问号。
食品界的“腾讯”
投资构建美食生态圈
成立于2005年的绝味食品,总部位于湖南长沙,一直以来专注休闲卤制食品的开发、生产和销售。十几年来,绝味食品保持“以直营连锁为引导、加盟连锁为主体”的策略疯狂开店,截至2022年6月,绝味食品在中国大陆地区门店总数达14921家(不含港澳台及海外市场),用最短时间成为了行业龙头。
然而,绝味食品的市占率却不太理想。《中国餐饮发展报告2022》数据显示,卤味食品赛道前五名品牌市场占有率仅占20%左右。其中,绝味食品占8.6%、周黑鸭占4.6%、紫燕百味鸡占3%、煌上煌占2.8%、久久丫占1.3%。同时,休闲卤味市场的产品花样百出,不少企业从原料选择、产品研发、技术创新等方面做强差异化,竞争十分激烈,如果绝味食品继续只专注于加盟开店则很难继续做大做强。
于是,绝味食品提出了“深耕鸭脖主业,构建美食生态”的战略方针。事实上,这里的“构建美食生态”就是对外投资。日前,绝味食品通过投资者关系平台解释,“绝味食品公司通过全资控股的深圳网聚投资有限责任公司,与外部专业投资机构合作,重点围绕卤味、特色味型调味品、轻餐饮等与公司核心战略密切相关的产业赛道进行投资,探索布局公司未来“第二、第三增长曲线”,最终实现‘构建美食生态’的目标。”
记者通过天眼查发现,以上提到的深圳网聚投资有限责任公司(以下简称“网聚投资”)成立于2014年,注册资本8亿元,确为绝味食品100%控股。其对外投资项目共计33项,主要涉及卤味、食品调味品、连锁餐饮和产业链上下游企业。
绝味食品部分投资情况
据不完全统计,绝味食品对外投资在卤味领域有江苏卤江南食品有限公司(卤江南手撕鸡)、武汉零点绿色食品股份有限公司(精武鸭脖)、江苏满贯食品有限公司(阿满百香鸡),四川廖记投资有限公司(廖记棒棒鸡)等;食品调味品领域有郑州千味央厨食品股份有限公司、幺麻子食品股份有限公司(幺麻子藤椒油)等;连锁餐饮领域有福建淳百味餐饮发展有限公司(淳百味沙县小吃)、江苏和府餐饮管理有限公司(和府捞面)等;物流与供应链领域有江西阿南物流有限公司、徐州市美鑫食品有限公司、深圳市餐北斗供应链管理有限公司等。另外,绝味食品还通过参与设立投资基金,变身有限合伙人,和湖南肆壹伍、成都新津肆壹伍、宁波番茄叁号等股权投资与基金投资合伙企业合作,借助外部力量筛选种子企业,王家渡、盛香亭、巴奴火锅、酱骨头、书亦烧仙草、蒸浏记等耳熟能详的餐饮企业都有绝味食品的影子。
值得关注的是,在绝味食品的对外投资中,不乏正在资本市场冲刺的企业,如幺麻子,3月3日其IPO已被正式受理;而千味央厨作为A股主板首家餐饮供应链企业,在2021年9月成功在深圳交易所上市。这些企业在股权结构上,势必和绝味食品产生更为紧密的关联。综上,绝味食品在食品行业和相关上下游的渗透,其实已经达到一定程度,从曾经的实现自内向型服务向开放型对外服务转变,不得不说绝味食品很像食品餐饮界的“腾讯”,投资与其主业实现协同发展的企业,从而成为国内连锁餐饮和食品行业幕后一股强大且隐秘的资本。
投资收益下跌
产品卖不动隐忧浮现
绝味食品正构建着属于其独特的“美食资本帝国”,然而这条路并不好走。根据绝味食品对外公布的报告,2022年1-3月,其投资收益为-16907304.55元,损失是2021年同期的2.69倍;到了年中,2022年1-6月,其投资收益为-48488100.97元,损失是2021年同期的12.15倍;再过3个月,2022年1-9月,其投资收益为-58147650.97元,损失与2021年同期差值近3.26亿元。受过去几年新冠疫情影响,餐饮行业遭遇重创,投资与主业相关的企业是典型“一荣俱荣一损俱损”的买卖,所以投资收益下跌也就在意料之中。事实上,投资收益下跌只是绝味食品目前面临的困境之一。针对其鸭脖主业就有一系列需要绝味食品高度关注的问题,最直接的表现就是鸭脖卖不动了。
第一是价格问题。公开数据显示,2021年周黑鸭的鸭脖和鸭爪价格分别为64元/500克和78元/500克;同规格下,绝味食品的单价分别为40元和55元,煌上煌的单价分别为54元和60元。到2022年初,绝味食品宣布部分产品提价5%,2022年7月再次宣布提价,涉及鸭掌、鱿鱼、凤爪等产品,提价平均幅度为7%至10%。鸭脖啃不起了,势必会影响消费者的购买需求,不少鸭脖爱好者表示高攀不起,而且按照网上制作教程自己做鸭脖,量大省钱,岂不是更好选择。
第二是产品竞争问题。卤制品行业的竞争非常激烈,先不说“三巨头”绝味、周黑鸭、煌上煌三者之间的较量,近年随着消费新趋势的出现,卤味零食异军突起,天眼查信息显示,目前卤味零食品牌王小卤已获得B轮融资;辣么卤力完成天使轮融资;卤味觉醒完成A轮融资。此外,良品铺子、三只松鼠、百草味等休闲食品品牌也纷纷布局卤味零食。新消费环境下更迎合年轻人需求的卤味品牌崛起,他们提供着新产品、新口味、新体验,这对绝味食品来说一定是不小的挑战。
第三是食品安全问题。以加盟为主导的食饮品牌,食品安全是消费者最关心的问题之一。截至3月10日,新浪旗下消费者服务平台“黑猫投诉”显示,绝味鸭脖的投诉量为512条,远超周黑鸭的440条和煌上煌的89条,涉及问题包括食物变质、出现异物、服务体验差、营销活动异常等。
黑猫投诉截图
打铁还需自身硬。当国内市场还需要好好经营的时候,同时面临净利润大幅缩水,投资收益剧烈下跌的现实,绝味食品在此时宣布推进海外市场的建设,这无疑会引起市场的强烈反应。如果相关问题得不到解决,绝味食品的“美食帝国梦”恐难实现。
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进乐山看古镇,参观川强食品工厂。
我的客户我来宠,今天欢迎我们大脑银行的同学陈哥,同济皖创始人及他的家人和他们的店长一起来到四川乐山打卡。我们早拜大佛,晚拜古城,吃着羊肉汤,喝着牛肉片来接下来的景点就是搓麻将、洗脚、扣耳屎。
我们现在就在这里逛古镇,一来这些阿姨说是我们的工人,本来我不买的要买,因为今天是礼拜六他们就出来卖点水果。你啷门认得到我喃?不是我忍不到我。就王树临风,英俊潇洒,你怎么会不认识我?这个老板我把他认得叫你名字,你认得到他,我以为认得到我哟。才五十五块钱,你硬是来逛完了我们第一个罗城古镇后,第二个今天就来到了我们这里的罗城川强食品。
为什么叫川强食品?是四川人我希望要做大做强,所以我取名川强食品。我们这个也是和当地政府合作的项目,这个叫集体经济。我们的每一个公司里面都会有一张这个地图,因为我的每个工厂都需要依托我冰风源食材供应链去做销售,所以我们是上游原料厂加成品厂家,我们销售公司都是打通了的,真正意义上的去做好我们的供应链体系非常棒。跟酒神小伟合作,握一个开心的手。
这里我们可以看到生产车间的每一个角落,所以说我们全时段的去掌握生产流程执行标准,让我们的无骨鸡爪安安全全,漂漂亮亮,巴巴适适送到你们的手上。这里就是我们的成品库,这里两个是超级速冻库,现在这个车间你们看到的是可以容纳430名左右的剔骨车间,但是今天是礼拜六人大概只有一百七八十个纯手工剔骨,完整度会相对来说非常高。
这个大姐你可以去好多斤?五六十斤。五六十斤?你好多岁。五十九。一个好的工作环境,有个空调吹着,有的年轻一点的,大概40多岁的,一天可以剁个100来斤。一天的收入反正150-200左右。就这个情况剃好的爪子,爪皮就是这样子的。你看到没有几乎跟剃没剃感觉是差不多的对不对?中间这只是有一个划刀把里面的骨头剔出来。
有的人不想用成品买原料,他拿回去洗一下,工厂消毒一下就可以直接凉拌去进行用了。就是这种的解冻池,一个锅是1500斤。这一个厂一天剁爪子大概只有5到7吨。这个厂相当于也是属于去骨厂里面最小的工厂。这边就是原材料间,个头都还是非常大。这个爪皮子别好骨了以后就到这里,从这里倒下去就是一个口袋,有10%会卖给一些同行。工厂就这样子的。
我们也不存在加水不加水,泡不泡发,没必要。为什么?同行与同行之间都有一个算法就是出品率,对都可以算的准。都算到你掩耳盗铃自欺欺人,是不现实的。而且做生意我们讲的是诚信。所以为什么一直会比市面上贵1--2块钱,有时候就是你够足斤足秤,所以玩鬼秤。
我认为你的企业做不大,去年是去了我温州袁方食品的。成品车间没事明天再去。我另外一个厂从浙江温州撵到四川。我这个大脑银行同学,他是安徽蚌埠的。我们在一起学习认识他做肥肠面的。第一个我卖肥肠,第二个我又把鸡爪推给他做个下酒凉菜。这一次他来重庆出差,我又让他来了四川乐山的川强食品,看一下原料是怎么剔骨的,不是老奶奶啃的。这牙齿那么贵,啃掉了一个还得赔钱。
我们的产品从原料到成品到整个工艺店到你们手上,整个满意度还还可以不?满意度非常高。感谢你的这个广告,我也期待更多的餐饮老板们,能像陈总,他们两口子这样来支持小伟弟的生意。我也欢迎你们来到我们的家乡,来这里一起边玩边看边交流。
编辑 | 虞尔湖
出品 | 潮起网「于见专栏」
2023年对于乳企行业来说,可能是充满变革和探索的一年。随着常温液态奶市场进入调整期,整个乳业赛道增速明显放缓。连伊利、蒙牛都纷纷下调业绩预期,转向低温鲜奶领域。同时二线乳企强势崛起,地域奶百花齐放,大有转守为攻之势。
一鸣食品作为江浙沪地区有名的奶企,采用“鲜奶+烘焙”双核心驱动,在一众上市乳企中显得相当另类。近年来烘焙赛道火爆异常,低温奶领域升温明显,在两大赛道的加持下,一鸣食品的业绩应该一片飘红,但实际上却恰恰相反。
早在今年1月底,一鸣食品就发布了2022年业绩预亏公告。近期2022年财报正式公布,与之一起发布的还有2023年首季报告。好消息是一鸣食品今年第一季度业绩回暖,迎来开门红;坏消息是,在看完详细财报数据后,一鸣食品的发展困境依旧尚未解决。2023年一鸣食品能否跑出速度,走出泥泞,难度依然不小。
上市前饱受质疑,上市后遭遇困境
对于江浙地区,尤其是温州的许多80后来说,一鸣食品承载的是他们的儿时记忆。从最初的蛋奶厂,到市井街边的奶吧,再到如今成长为市值近40多亿元的上市公司,一鸣食品足足花费了近30年的时间。尽管坐拥两大赛道,理应被二级市场看好,但实际上,一鸣食品在IPO时期就饱受质疑。
2019年6月,一鸣食品首次公开招股书,冲刺资本市场。不过随着招股书的披露,质疑声也不断传来。
首当其冲的便是产品毛利率问题。据招股书显示,2016年—2018年一鸣食品乳品毛利率分别为40.28%、39.24%和40.66%,远高于伊利、蒙牛等知名乳企;而在烘焙方面,其毛利率却远低于同行业标准。
一鸣食品给出的解释为,其产品以店面渠道直接面向消费者,所以乳品毛利率要高于同行业,而桃李面包等烘焙企业以批发为主,一鸣食品的渠道模式注定成本要高于其他烘焙企业。
不过在招股书披露的详细数据中,其奶粉、生鲜乳、果酱等原材料采购价格却出现了前后矛盾。一鸣食品的毛利率真实性确实令人生疑。同时频发的食品安全问题,一度成为其上市之旅的绊脚石。
2020年底一鸣食品排除万难终于在上交所成功上市。但是在二级市场的表现并非像名字一样“一鸣惊人”,反而有些高开低走。
上市初期其股价确实迎来一波七连板,由13.26元/股的开盘价,飙升至25.86元/股。但从此之后便开启了下跌之路,目前其股价已经跌破发行价,近一年来股价一直在11元附近徘徊。二级市场的萎靡不振当然和上市以来的业绩有很大关系。
据财报显示,2020年—2022年一鸣食品的营收分别为19.47亿元、23.16亿元和24.33亿元;归母净利润分别为1.32亿元、0.2亿元和-1.29亿元。可以看出,在登陆资本市场后,营收确实在稳步增长,但幅度不大。最让人震惊的是在利润层面,一鸣食品却是断崖式下降,甚至出现了亏损。
一鸣食品把利润下滑的原因归结为受三年疫情影响,以及上游原材料涨价。像光明这样的低温奶巨头在2022年业绩也遭遇了严重缩水,更何况是严重依赖线下市场的一鸣食品。
不过一鸣食品在上市后利润严重下滑,不仅仅是因为外部原因。据招股书披露,其募集资金的首要用途就是铺设直营奶吧渠道。而这一举措才是导致一鸣食品利润严重下滑的主要原因。之所以急于扩张,原因也很简单:打破区域奶的枷锁。
渠道建设尚未成功,地域问题难以解决
一鸣食品的产业结构相当简单,主要就是乳品和烘焙两大业务。从近年来的营收来看,还是以乳品带动烘焙协同发展。整体而言二者营收旗鼓相当,差距不大。但若要是从区域划分营收的话,一鸣食品则是妥妥的偏科生。
2019年—2021年,一鸣食品在浙江省的营收分别为16.14亿元、16.06亿元和18.06亿元,营收占比分别为80.82%、82.49%和77.98%。在2022年财报中,已经不再显示具体省份营收而是划分为华东地区和线上销售两大部分。其中华东地区营收22.06亿元。营收占比高达90.67%。也难怪被消费者戏称为“包邮区”专供奶。
一鸣食品想要提高业绩的话,只能走扩店模式。自上市之后,一鸣食品加快了在江苏、福建、上海等地的自有渠道建设。2020年直营真鲜奶吧门店数量为519家,仅一年后,自有门店数量激增至914家。2022年自有门店虽然降至655家,但是急速扩张所带来的成本后遗症依然存在。
2020年至2022年期间,一鸣食品的销售费用由4.96亿元涨到6.22亿元,管理费用由1.05亿元增至1.43亿元。仅这两项费用就导致成本上升了1.64亿元。要知道在2020年以前,一鸣食品的利润也仅在1.5亿元左右。
再加上疫情原因,上游成本上涨、线下消费人群骤减,一鸣食品的业绩可想而知。华东地区渠道铺设尚且带来如此严重后果,更不要说南下北上这种全国渠道建设。不过以产品内容来看,一鸣食品也不适合全国性推广。
真鲜奶吧是一鸣食品的主要销售渠道,乳品+烘焙是其特色。但是这两大类产品都有一个共同点:短保产品。无论是酸奶还是饭团、面包等产品,保质期最长为15天。这对于企业的冷链运输是极大的考验。
如果扩大经营区域,那么问题也会接踵而来。首先是自建中央工厂、购买奶源解决产能问题;其次冷链仓库和运输的建设要跟得上产能和销售的速度。而这两点无疑会增加庞大的成本开销,对于目前的一鸣食品来说是承担不起的,这也是为何几十年来偏居一隅的原因。
选择大范围扩店并不是明智之举,可能还会得不偿失。所以可以看到近年来一鸣食品有意向线上渠道发展。2022年其线上销售额达到了3062.85万元,同比增长44.63%。不过短保食品的特性,注定了其线上市场难以面向全国大众,如何走出华东依旧是一鸣食品的大难题。
茶饮+烘焙赛道崛起,“奶吧”模式优势不再
地域问题只是一鸣食品未来发展上的远虑,还不足以给其经营业绩产生严重影响。目前其面临着一个更加棘手的问题,那就是新消费时代下,“茶饮+烘焙”模式给真鲜奶吧带来的严重冲击。
众所周知,现在的茶饮赛道已经卷到了极致,也卷出了速度。仅仅用了7年时间,茶饮赛道市场规模从2015年的422亿元狂飙至2021年1419亿元。不过在经历了高速增长后,茶饮赛道增速明显放缓,2022年茶饮市场规模1423亿元,相比2021年仅增长了0.3%。
基于如此,众多茶饮品牌都把经营策略转向多元跨界,来解决赛道瓶颈问题。而时下大热的烘焙赛道无疑是最佳的选择。我国烘焙行业虽然起步晚,但市场正处于快速成长的黄金期,预计2023年烘焙行业市场规模将突破3000亿元。
近年来奈雪の茶、喜茶等品牌都已经开始向烘焙赛道渗透,同时像桃李面包、85度C等烘焙品牌也开始尝试奶饮跨界。这种“吃喝搭配”的经营理念,和一鸣食品的“鲜奶+烘焙”模式其实并无本质区别。
2002年一鸣食品在温州开设了第一家真鲜奶吧,之后不断发展壮大依靠的就是“鲜奶+烘焙”。走便捷早餐、健康亲民路线获得了消费者的欢迎。不过近年来,真鲜奶吧在茶饮烘焙内卷下早已今非昔比。
从产品内容和模式上,真鲜奶吧和好利来、喜茶热麦等连锁品牌并无太大差别;从经营形态上又趋向于进军早餐市场的罗森、全家等便利店。真鲜奶吧的发展思路既清晰又模糊,这也是一鸣食品的尴尬之处。
随着“茶饮+烘焙”模式的兴起,便利店抢占早餐市场,真鲜奶吧消费受众严重分流。所以近年来一鸣食品加大了研发力度,在蛋糕、饭团、酸奶等领域推出众多新品,丰富产品线吸引更多的消费者。不过代价也显而易见:高昂的研发费用。
2020年至2022年,一鸣食品的研发费用为4162万元、4484万元和4764万元。三年的研发投入远高于桃李面包等烘焙品牌,甚至比二线乳企领军品牌新乳业还要多。但是高研发并未给一鸣食品的业绩带来太多帮助,只能是维持自身品牌的新鲜度。
除了产品创新外,一鸣食品也开始布局B端业务,与和善园、中饮等早餐连锁企业展开合作,并且开拓华东地区的学生配餐市场,寻求新业务增长点。不过2021年其B端业务营收刚刚突破5000万元。如此看来一鸣食品的第二增长曲线成长还尚需时间。
结语
一鸣食品的业绩发展主要是由“鲜奶+烘焙”的双核心驱动。在这种模式下,早期确实给一鸣食品带来了稳健的增速,避免了在单一赛道上的风险性。但在如今的新消费时代下,乳业面临产能过剩,茶饮烘焙赛道内卷严重,也让一鸣食品承受着双倍压力。
上市之后,一鸣食品针对渠道、产能、研发等方面做出了一系列改革,但从目前的状况看,这些改革点可能并不是其经营问题的症结所在。重新找回新时代下乳饮和烘焙赛道的平衡点,开拓业务突破口或许才是一鸣食品的当务之急。
“信州区稍微上了点年龄的都晓得,原来这里叫棺材坞,上个世纪七十年代建了糖厂。小时候学校组织学生学工学农,我们就曾经去了上饶食品厂学工,知道了饼干任何制做,感到很好奇,正在看的开心的时候,突然停电了,饼干没有电在转就要烤焦的时候,让我们所有的同学们帮忙摇着机器把饼干一块块摇出来。现在想想还是蛮开心的。”因为姓苏的市民称,他晓得时候在学校,经常来这里参加劳动。
原来曾经是上饶市食品厂,属于上饶地区商业局管辖,有二三百号人职工。这里的水果糖,华夫饼干,中秋月饼等等,销售到上饶市的各地城市和乡村。
附近有个上饶市第三小学,每个星期学生们要参加劳动,就是到水果糖车间里面去包糖,调皮的学生还会带些糖纸回家。
一位当地人介绍,这地方以前是禁区,没人会进去,外面山上到处没柴砍,就这里茂密的很。
上个世纪90年代中叶食品厂开始滑坡,到了2000年前后倒闲,后被玉山县一开发商看中做别墅,当时的价格50到150万左右。
如今,这个食品厂已经烟消云灭,找不到任何踪迹,就这样被历史的车轮滚滚淘汰了。在上饶城区书院路这个叫怀玉谷的地方,现在是别墅群,掩埋了一段鲜为人知的历史。
上饶百姓窗辛闻言