给玩具熊起名字(玩具店起名字大全)

本篇文章给大家谈谈给玩具熊起名字，以及玩具店起名字大全的知识点，希望对各位有所帮助，不要忘了收藏本站喔。

文章详情介绍：

• 1,泰迪熊是如何诞生的？ _ 酷我新专辑更新！（193-194附文案）
• 2,老牌精品玩具店FAO Schwarz首次进入中国，在北京开了座大朋友也能玩的“游乐场”_ 城市发现
• 3,长沙这家“奇怪”的玩具店，专门贩卖成年人的可爱
• 4,创意小家电领先者，小熊电器：品类扩张，差异化策略打开增长空间

泰迪熊是如何诞生的？ _ 酷我新专辑更新！（193-194附文案）

酷我新专辑更新！（193-194附文案）

赖老师全新英语专辑——赖世雄教你快速提分系列更新了！

本周更新两篇

193 My Sweet Teddy

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194 Platypus

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应读者要求，特附上音频的中英对照文案：

My Sweet Teddy　泰迪熊

（图片源自摄图网）

　　U.S. president Theodore "Teddy" Roosevelt loved to hunt. Ironically, his passion for this sport led him to become a conservationist. In November of 1902, Roosevelt tried to settle a border dispute between two Southern states. During a break in negotiations, he was invited to go bear hunting. By the end of the second day, however, he still hadn't shot anything. Someone in the party cornered a cub and tied it to a tree for Roosevelt, but he refused to shoot. He would kill game in the wild, he said, but he "drew the line" where captive animals were concerned. He said, "If I shot that little fellow, I [w]ouldn't be able to look my boys in the face again."

　　Word of his soft heart quickly reached the press, and an artist named Clifford Berryman turned the incident into a cartoon. Morris Michtom, a Russian immigrant, saw it in The Washington Post and asked his wife Rose to make a toy version of the cartoon bear. Michtom wrote and asked Roosevelt for permission to name the toy "Teddy's Bear," using the President's nickname, and sell it in his novelty store in Brooklyn. The President didn't see how his name would help sales, but he readily consented to his request.

　　Though a German toy manufacturer was working on a stuffed bear at the same time, it is the American version of the teddy bear's tale that lives on in history. It is the most cherished stuffed animal in the world today.

　　美国总统罗斯福喜爱打猎。但讽刺的是，他对狩猎的热爱却使他成为一名环保主义者。1902年11月，罗斯福总统试图调解南方两个州之间的边境纷争。在协调的空档，他受邀参加猎熊活动。然而，到了第二天结束的时候，他仍然一只动物也没猎到。因此，同行的人中有人围堵了一只小熊，并把它绑在树干上让罗斯福总统射杀，但罗斯福拒绝了。他会射杀野地里的猎物，但绝不杀害遭俘虏的动物。他说：“如果我射杀那只小东西，我再也无法面对我儿子。”

　　有关他豆腐心肠的传言很快就传到新闻媒体耳中，一个名叫克利福德·贝里曼的画家将这件事画成漫画。后来一位名叫莫里斯.米奇坦的俄国移民在《华盛顿邮报》看到这则漫画，就请太太萝丝制作玩具版的卡通熊。米奇坦写信给罗斯福总统，征求总统的同意以其昵称将这只玩具熊命名为“泰迪熊”，并在自己位于布鲁克林的创意商店贩卖。总统虽不知道自己的名字对销售会有多大帮助，但仍欣然同意了这项请求。

　　虽然在同一时间有家德国玩具制造商生产这种填充熊玩偶，但美国版的泰迪熊传奇却在历史中源远流传。今天，泰迪熊是世界最受人喜爱的填充动物玩偶。

注：罗斯福总统原本的谈话中使用could，但使用would才符合文法规则。将修改的部分放入中括号 (brackets) 内表示此部分是正确的用法，但不是原本被引用者的说法。

Platypus　　鸭嘴兽

（图片源自摄图网）

While scientists call it Ornithorhynchus, most people know it as a platypus. It has a nose like a duck's bill, webbed feet like a frog or a duck, a tail like a beaver's, and a body covered in fur, even though it loves swimming. This is truly one of nature's weirdoes.

This Australian oddity of nature is unique, to say the least. It has so many unusual features that it makes us think twice about how we classify the creature. The platypus lays eggs. This is unusual in that this animal is a mammal. Mammals give birth to live offspring, whereas reptiles, fish, and birds hatch their young.

Another unique thing about this cute-looking creature is that it carries a deadly poison. It would be very unlikely that platypus poison could prove fatal to a human, but it can kill many other creatures that are only a bit smaller than us. If a platypus were to stick you with its poisonous spur, the pain would be severe and hospitalization might be necessary.

The weirdness doesn't end there. These creatures shut their eyes when they swim underwater, and instead of using sight to find their food, they use electricity. Their bills can sense the electricity in other living bodies and tell them when they have located a bit of prey.

"Platypus" is a perfectly acceptable name, but perhaps an even more fitting one might be the poisonous electric-billed beaverfrog. What do you think? Not bad, huh?

科学家称它为 Ornithorhynchus，而大家所知道的名称则是鸭嘴兽。它的鼻子有如鸭喙，脚上有蹼像青蛙或鸭子，尾巴似海狸，虽然热爱游泳却体覆软毛。这种生物真是自然界里的怪胎。

　　这种澳洲自然界的怪胎至少可以说是非常独特。它拥有许多不寻常的特性，让我们不禁再三思考应该将它归到哪个物种才对。鸭嘴兽会产卵，这很不寻常，因为它可是哺乳类动物。哺乳类动物都是直接产下后代，而像爬虫类、鱼和鸟类才会孵蛋。

　　另一个独特的地方是，这种外表可爱的生物身怀剧毒。虽然它的毒不至于置人于死地，却足以杀死只比我们小一点的许多其他生物。要是你被鸭嘴兽的毒爪刺到，那可是痛得不得了，可能还得上医院。

　　奇怪的还不只这些。它们在水里游泳时会闭上眼睛，而且它们不用眼睛去寻找食物，而是用电流。它们的嘴可以感觉到其他生物体内的电流，并得知是否已锁定猎物。

　　 “鸭嘴兽”这个名字完全让人可以接受，但或许把它们叫做“毒电嘴海狸蛙”更名符其实。你觉得如何？还不赖吧。

老牌精品玩具店FAO Schwarz首次进入中国，在北京开了座大朋友也能玩的“游乐场”_ 城市发现

记者 | 底伊乐

如果你的家里已经有了熊孩子，或者说自己对玩具很有兴趣和研究，那么除了FisherPrice、Hasbro、Hamleys、Lego、Steiff、SIMBA等品牌外，一家老牌精品玩具店FAO Schwarz的名字应该也会很熟悉。

但事实上，依旧有很多人对它感到陌生。不过在你读完今天的文章后，我相信你会对这个品牌，以及它在亚洲开的首家旗舰店——北京国贸FAO Schwarz会有很深的印象，说不定你还能成为爸妈圈里最闪亮的那个既会讲故事，又懂玩具的人。

FAO Schwarz其实是一家已经有157年历史的老牌精品玩具店。一位移民美国的德国人Frederick August Otto Schwarz（弗雷德里克·奥古斯特·施瓦茨）于1862年创立了这家店，并把它取名为“FAO Schwarz”。8年后，FAO搬到了纽约，决定扎根纽约；1986年，它在全世界商铺租金最高的一条街——第五大道59街口，开了一栋高达三层的大型玩具旗舰店，并在母公司玩具反斗城的推动下，开启了一段不传奇的路。

对于70、80年代的美国人来说，FAO陪伴着他们的童年和所有对玩具的憧憬与梦想，无论是在屏幕上还是在线下店里，FAO几乎无一例外的成为了玩具代言人之一。那些和孩子们有关的电影、电视剧和故事，《小鬼当家2》、《Big》、《蓝精灵》，以及《Mighty Aphrodite》里，都有它的身影。

人们对FAO的热爱一直到2000年达到了顶峰，据统计共开了近40家店。对于那时的家长和孩子们来说，周末的闲暇时间除了去公园和游乐场外，到FAO标志性的地板钢琴上跳一段舞，弹奏一首乐曲，也是不能错过的一站。

但顶峰过后自然面临着反弹和困境。千禧年过后的15年里，FAO零售店的数量一直在减少、来店里体验、消费的人群也直线下滑。不是说人们对毛绒娃娃、遥控赛车、变形金刚和积木玩具的热情减退了，相反这种购买力从未消减，只不过受到互联网零售的影响，玩具店的生意每况日下了。

最终，不停的转手与出售，让它的母公司玩具反斗城在2015年的7月，决定关掉最后一家纽约旗舰店。至此，纽约的第五大道上失去了一处值得打卡的地标。

实际上，包括FAO在内的很多实体零售玩具店，都存在着极为尴尬的境遇。好像一夜之间大多数人都商量好一样，来店里挑选，在网上购买。这的确对它们是个巨大的打击。

在很多玩具零售店中，FAO又是幸运的。

仅仅一年后，ThreeSixty Group便从反斗城手中买下了FAO品牌的所有权，经过2年的精心准备后，2018年11月，FAO又重新回到了纽约，重新回到了人们的视线中。

直到这里，大多数亚洲人其实还是不太了解FAO这个品牌了。但在今年5月25日，亚洲首家FAO旗舰店走进了中国，在北京CBD地标——国贸开了一间面积超过2600平方米的最大单体玩具店，这也是继北美市场以外开拓的第一家旗舰店。

据了解，将FAO真正落地中国的是本土最大的玩具零售商——Kidsland凯知乐。作为乐高、万代、银辉等20多个国际高端玩具品牌的代理商，Kidsland这几年从一个玩具和母婴品牌代理商，摇身一变成为了国内玩具零售市场占有率最高的上市公司。

他们通过在零售体验中增加沉浸式的互动的方法，似乎打开了一道门，吸引了人们的注意力，旗下多样化的玩具品牌，也成为了此次与FAO合作的筹码。

“我们希望自己起一个桥梁的作用，让更多中国的小朋友、大朋友都能体验到国际最新的精品玩具潮流。”Kidsland主席兼行政总裁李澄曜表示。

零售体验中加入沉浸式的互动，是Kidsland找到的一种方式。开在国贸的这家亚洲首店，就是最好的例证。

以前不太会觉的一家2层楼高的玩具店会开在国贸，抬头便能看见CBD最有名的地标性建筑，但事实是它的确开了，而且周围的人似乎并没有感觉到很诧异。

这是我第一次站在店门外的想法。看着眼前一个巨大的FAO标志性钟楼，下方还能看见齿轮的转动，一下子记忆就回到了童年。FAO亚洲首店的打造是大气、华丽的，气派的金砖映衬着火箭、热气球、钟表和士兵，路过这里的人不会不关注到这家店，但了解这家店绝不是进去走走那么简单。

整点音乐报时的钟楼，表盘上的小人睁开了眼睛，周围的气球、火箭和士兵都开始上上下下随着音乐而动，有很多驻足观看的人和我们一样，等音乐结束后开启了这段玩具店的探店之旅。

一进门的中央，我们被几个“魔术师”的表演吸引了。猜你选的是哪块颜色的电池，无论你选择了哪块，无论怎样隐蔽的不让工作人员看到，他们都能准确的猜出正确的那一块；还有更高级别的扑克牌魔术，他们能把手中的牌变成任何想要的数字；还有手指上戴的亮色指套，打一个响指，手指就有了颜色……

别说孩子们，大人们也会被这些魔术游戏所吸引，刨根究底的在问“为什么”，一声声的发出“哇”的声音……可不是嘛，玩具店就是个有魔力的地方，这样才能让更多小朋友、大朋友进入到魔术世界里来。

既然是亚洲首家，FAO国贸店自然没有让人们失望，专属、新品、限量版、最新版玩具，还有多样化的国际品牌，在这里都找得到。除了专为开业定制的镶满施华洛世奇元素的奔驰电动车、胡桃夹子士兵及窗帘外，我们还找到了好几个值得了解和体验的玩具品牌和装置。

·一层钟楼的背面，孩子们能转动齿轮的手柄，整个齿轮都会运作起来；

·二层最具标志性的FAO地板钢琴Grand Piano，学汤姆·汉克斯在《Big》中弹奏钢琴一般，在6米长的地板钢琴上也奏响几个音符，来一场足底钢琴合奏曲；

·和长达4米的思乐恐龙“角力”，在它身后的动物模型区里，来一场体感互动游戏；

·搭载专属火箭“升空”，一层用手柄来控制飞行员小熊，二层的屏幕可以打一场互动游戏；

·美国本土绘儿乐体验区里有一整面蜡笔彩虹墙Pick your pack，自己选好彩笔涂色扫描后就能形成一款3D赛车进行AR比赛；

·DIY玩具区，一层可以选择不同的毛绒图案，DIY一个毛绒玩具“Build a bear”，二层选择车型、配件，DIY一辆定制赛车“Customize Your Racer”；

玩具品牌和陈列的种类就更多了，除了FAO旗下的品牌，还有很多Kidsland长期合作的国际品牌。比如万代、多美、银辉、孩之宝、乐高、思乐、森贝儿家族等十多个国际品牌。

在奥特英雄展示区里，有从日本空运来的奥特曼真身发光模型，以及6款限量产品和声光欧布圣剑；

还有用Lego打造的北京地标建筑主题墙；

首次入驻中国市场的海湾兔（Bunnies By The Bay）还特别推出了定制个性化刺绣的体验，可以手工DIY一个Bunnies的温馨小屋；

孩之宝的Nerf也有个声光电的射击互动体验小房间，大黄蜂也有很多人慕名前来。

除了玩具品牌的多样性，我们觉得FAO最大的亮点就是打造“Tour导览”的概念了，他们把这种称之为“陪伴式的体验”。一位玩具士兵与大使会拿上一个FAO小熊，每天限量10人次进行VIP专属服务，每一个区域、每一种品类和体验都会给你讲得明明白白。

因为只有这样，那些对品牌不太了解的小朋友、大朋友才能真正懂它的特殊性，也才能体验到国际上最新的精品玩具潮流。

据了解，这个专属服务的体验团队目前有20多人，占到全店店员的20%左右，包括了6位FAO玩具士兵和10位玩具示范员等。为了更精准的了解各类品牌的特性，Kidsland挑选出部分员工前往美国学习经验，也会邀请一些来自美、英等地的培训师对这支团队进行培训。

实际上，这种Tour Guide的概念是线下零售店一直关注的方向。比起自己在店里随处看看那些可能认都认不全的玩具品牌，有专门的人带着一起去探索，是另一种体验。它既能让人们了解这家店，又能让体验感上升，而这恰恰是互联网商城所替代不了的。

今后，FAO准备售卖这个概念，并且限定每日体验的人数，“我们不想把这个Tour做得很大，因为要确保每一个前来参与的人都有非常好的感受。”店员说道。

FAO的选址其实算不上一个常规的操作，比起在居民区旁的商业区内开一家玩具店，国贸CBD的位置或许还有点“尴尬”。周围的写字楼的确带不来像居民楼那样爆满的人气，带孩子周末还往城中心跑，或许也不是大多数家长们的最优选择。毕竟，在北京那些住的离CBD还很远的家庭绝对不在少数。

所以它的选址是失败的吗？

当我看到店里有几对小情侣、白领和网红们来拍照、买赛车和洋娃娃的时候，便打消了这个念头。

它的选址是一次新的尝试。因为谁说的玩具店就只能是小朋友们的天地呢？那些大朋友们也有收集赛车、喜欢毛绒玩具的爱好。

客群的悄然改变或许早就发生了，但对那些上班族来说，吃完饭除了回办公室休息，如今多了一个逛玩具店的选择，这是我们觉得FAO的另一个亮点。

在逛的时候，我们也通过体验和感受找出了一些问题。

比如各类玩具品牌的周边没有文字或电子讲解，纯靠人力讲解的确是个问题。对于一些不太了解的客人，如果不参加VIP Tour，只能自己一个个百度查找，这大大降低了体验感；

再比如一层一进门摆放的有个婴儿品牌，一些人们慕名前来的玩具品牌，以及有新意的玩具反而放在了二层。这种区域的划分如何能更好地提升体验，也需要后续通过数据和反馈及时进行调整才行。

此外，FAO的店员也给我们讲了讲目前他们遇到的问题和苦衷。据说在开业那天的孩子们太多了，以至于弄坏了很多体验区的设施，小孩子们超强的破坏力也是件让他们头疼的事。

这一趟玩具店之旅就要结束了，除了让人看得眼花缭乱的玩具品牌之外，Tour Guide的尝试和选址、客群的改变，让我们对线下玩具店的玩法有了点感同身受和期待。

图片来源：记者拍摄、品牌提供、网络

长沙这家“奇怪”的玩具店，专门贩卖成年人的可爱

不知从什么时候开始，玩具市场已经不再被儿童所垄断。

越来越多的成年人也开始放飞自我，纷纷跳进玩具这个进去了就出不来的大坑。

自诩成熟稳重的逗霸妹，也没能逃过这一“中年危机”。

迷上玩具后，钱包像被划了个口子似的，活脱脱一个被玩具“毁”掉的成年人。

为什么会这样？谁都没有准确答案。

只能搪塞着解释成年人的生活实在太过艰难，玩具，就是我们中场休息的BGM。

但大脑剧的老板，就把中场休息的BGM变成了生活的主旋律。

她的玩具店，就像一座“玩具大观园”。琳琅满目的玩具，一时之间让逗霸妹不知道从哪里开始看了。

除了我们熟悉的M＆M‘s，哆啦a梦、米老鼠和大眼怪之外，还有很多逗霸妹连名字都叫不上甚至见都没见过的玩具。

随性、随和、但又不失距离感，是逗霸妹对西瓜的第一印象。

毕业后进入央企工作，工作一年发现体制内生活并不是自己想要的，于是毅然辞职，在旅行过程中偶然接触到玩具生意，最先从淘宝开始做起。

西瓜把她的玩具店刷成明亮的橙色，置身店内，逗霸妹满脑子只有一个想法：“这也太乱了吧！”

七倒八扭的摆件和玩具们，胡乱地在货架上散落着。

在拍摄的过程中，有几位来逛街小姐姐试图把它们扶正，最后因工程量过于庞大而放弃。

布偶玩具全都挤在空间狭小的铁艺篮子里。从它们的眼神里，不难看出，它们好像很“难受”的样子。

逗霸妹心想，既然是开店，这么多玩具的摆放必然是有规律可循的，不然找一只玩偶，那要费多大劲？

但是后来西瓜笑着说“没有规律，我就是怎么摆着顺眼怎么摆了”

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恩，好吧，你是老板你说了算。

如果不是西瓜偶然提了一嘴，逗霸妹永远猜不到，店里的一些玩具比逗霸妹的年纪还要大。

比如这只猴子，背靠冰箱，被加菲猫挤在一个小角落里，一副表情呆萌的样子。

但是西瓜骄傲地向我们介绍道，这只猴子是1950年在国外生产出来的。

1950年什么概念？爷爷奶奶辈的童年时代，这只玩具就已经诞生。

不得不说，它的历任主人把它保护得很好，将近七十年的时光并没有在它身上留下太多残缺，店里的其他古董玩具也是如此。

这样的“自私”大概就是大脑剧，区别于其他玩具店的地方吧。

没有一进店就热情招呼的店员，也没有专业科学的货物陈列，更没有精美高贵的产品包装。

也正是因为这样，西瓜的玩具店给人的感觉更轻松。

没有店员一直跟着你，店里的所有玩具都可以随便看，碰到喜欢的拿起来捏捏再放回去。

在这里，你能找到的就是放学后，被好朋友邀请去她家，她把最喜欢的玩具和你一起分享，那种纯粹的快乐。

西瓜无奈地笑笑，“我的朋友都在呸我，说自己喜欢玩具还要把玩具拿出来卖掉。”

但换个角度来说，喜欢玩具和买玩具两者之间并不存在什么矛盾。

能看到自己喜欢的玩具最后落到珍视它的人手上，也是一件很有成就感的事情了。

尤其当顾客说“你们家的玩具真有趣”这种话时，那种被认可，被喜爱的感觉，让人更加有信心走下去。

店里除了玩具以外，还有卡通挂件、印着辛普森图案的长筒袜，卡通印花衬衫...

成年人的可爱就体现在举手投足间。

是等电梯时裤腿边边露出来的卡通袜，也是排队结账时从钱包里滑落出来的卡通挂坠。

现如今大家不管做什么事情，都喜欢给这件事加上道德意义，然后挣扎在对和错之间。

其实很多事情并无意义，也无关对错。抛开成见，甩掉包袱，谁说成年人不能喜欢玩具？

做自己喜欢的事情，本身就很有意义。

创意小家电领先者，小熊电器：品类扩张，差异化策略打开增长空间

（报告出品方/分析师：西部证券 吴东炬）

1.1 锐意创新，彰显品牌年轻活力

国内领先的创意小家电企业。

公司创立于 2006 年 3 月，以自主品牌“小熊”为核心，专注于创意小家电的研发、设计、生产和销售，产品包含厨房小家电、生活小家电和其他小家电，现已拥有 60 多个产品品类、500 多款产品型号，深受广大消费者的喜爱。

公司采用“创意小家电+互联网”的创新商业模式，借助于互联网大数据进行产品的研发设计，同时将产品销售渠道和互联网进行深度融合，及时把握市场需求、快速推广产品、获取用户反馈，生产经营实现良性循环发展。

以人为本，应用场景赋能产品创新。

公司立足于个人，深入挖掘用户在不同场景、不同人生阶段的细分需求，围绕出差旅行、单身宅家、科学育儿、元气职场、攒局聚会等多个场景进行产品创新。

公司以小厨电为主，2021 年小厨电收入占比为 81%，较往年略有下滑但仍占据主要地位。2022 年 618 期间，公司养生壶、煮蛋器、电热饭盒、酸奶机、电烤炉、吐司机、多士炉、打蛋器、电煮锅等九大品类获得天猫平台销售额第一；养生壶、绞肉机、煮蛋器、酸奶机、电热饭盒、打蛋器等六大品类获得京东平台销售额第一。

线上销售为主，直销比例持续提升。

公司主攻线上销售渠道， 2021 年主营业务线上、线下收入占比分别为 89.25%、10.75%，其中线上渠道包括线上经销、电商平台入仓、线上直销，分别占比 24.59%、39.85%、24.81%，线下渠道则包含线下经销和出口销售，分别占比 4.31%、6.44%。

近年来，公司线上直销、出口收入占比快速提升，2021 年较 2019 年分别提升 14.66pct、3.22pct。

公司线上线下渠道加速融合发展，直销比例提升加强了公司与客户的联结，助力客户需求洞察和产品创新，推动公司深入发展。

1.2 财务分析：营收利润逆势增长，盈利能力显著改善

营业收入显著回暖，归母净利表现靓丽。2017-2020 年公司营业收入保持稳步增长，CAGR 为 30.51%，2021 年受高基数影响，收入短暂承压，同比下降 1.46%，2022 年前三季度公司经营明显改善，实现营收 26.99 亿元，同比增长 14.12%。

利润方面，2017- 2020 年公司归母净利润 CAGR 为 42.95%，受制于高基数和原材料价格持续上涨，2021 年归母净利润为 2.83 亿元，同比下降 33.81%。

随着原材料价格逐步下行、产品结构不断优化，2022 年前三季度小熊归母净利润为 2.4 亿元，同比增长 27.24%，表现十分亮眼。

毛利率水平行业领先，其中个护、母婴业务提升较快。

2021 年公司毛利率为 32.78%， 仅次于北鼎位居行业第二。

分产品来看，近几年厨房小家电毛利率均领先于生活小家电，其他小家电则于 2019 年之后显著改善，2021 年其他小家电毛利率为 41.72%，较 2019 年大幅提升 27.87pct，跃居首位。

小厨电方面，2021 年公司壶类和电热类产品的毛利率较高，分别以 43.12%、36.61%位居前列。随着产品结构不断优化，公司毛利率有望迎来持续提升。

研发、营销投入加大，期间费用率有所提升。

公司持续加码研发投入，2017-2021 年研发费用率提升 2.08pct 至 3.60%。2022 年前三季度公司研发费用率为 3.51%，同比下降 0.40pct，但仍位居行业前列。

今年以来，公司进一步加强营销，前三季度销售费用率为 17%，同比提升 1.45pct，相较 2021 年提升 1.66pct，管理费用率为 3.79%，同比下降 0.22pct，期间费用率为 24.07%，同比提升 1.08pct。随着后续渠道拓展趋于稳定、成本管控收紧，公司费用率有望进一步降低。

盈利能力显著改善。

2021 年原材料价格大幅上涨，导致公司净利率同比下降 3.84pct 至 7.86%。随着原材料价格逐步下行，叠加公司积极推行精品化战略、产品结构优化，2022 年以来公司净利率持续改善，前三季度净利率为 8.90%，同比提升 0.91pct。

随着小熊不断降本增效、优化产品结构，公司有望持续盈利提升。

1.3 股权结构稳定，股权激励利益共享

公司股权结构集中稳定。公司实际控制人为李一峰、张红夫妇和龙少宏。截止 2022 年三季报，公司前五大股东分别为佛山市兆峰投资有限公司、施明泰、龙少柔、永新县吉顺资产管理合伙企业（有限合伙）、龙少静，合计持股 70.13%。

股权激励健全利益共享机制，推动公司高效运营。

2022 年 8 月，公司正式公布了 2022 年股权激励计划实施考核管理办法，考核年度为三年，考核对象为公司董事、高级管理人员及核心骨干员工等。

9 月 15 日，公司按照 37.75 元/份的行权价格向符合条件的 30 名激励对象授予 74.4 万份股票期权，按照 25.17 元/股的授予价格向符合条件的 8 名激励对象授予 13 万股限制性股票。股权激励计划深度捆绑双方利益，有助于充分调动员工的积极性，进一步提高公司经营效率和盈利能力。

2.1 短期：高基数效应渐退，行业景气度提升

高基数基本消化完毕，厨房小家电增速回升。经过 2021 年对高基数的消化，2022 年以来小厨电整体恢复良性增长，需求逐步改善。

根据通联数据，2021 年小厨电天猫京东销售额 667.87 亿元，同比下降 6.23%，2019-2021 年 CAGR 为 11.9%。2022 年 1-9 月，小厨电天猫京东销额为 486.04 亿元，同比增长 9.18%，相比 2021 年提升 15.4pct。

尽管 3、4 月份疫情爆发、多地物流停滞，增速有所放缓，但随着疫情好转、物流恢复，小 厨电需求渐趋回暖，行业有望恢复稳健增长。

新兴品类表现突出，刚需品类增速回暖。

根据通联数据，2022 年 1-9 月空气炸锅、电磁茶炉、电蒸锅等新兴品类表现突出，增速分别为 138.77%、87.13%、67.00%，电饭煲、电热水壶、电压力锅等刚需品类回暖，增速分别为 7.3%、3.23%、2.62%，较 2021 年分别提升 10.26pct、4.17pct、3.17pct。

爆款空炸持续放量，带动行业整体回暖。

2020 年至今，空气炸锅持续快速放量，驱动行 业稳步增长。2021 年空气炸锅天猫京东平台销售额为 32.39 亿元，同比增加 43.76%， 2019-2021 年 CAGR 为 100%。2022 年 1-9 月空气炸锅实现销额 40.65 亿元，同比增加 138.77%。

凭借突出的产品力和大量的营销投放，空气炸锅推出后便快速渗透，2021 年空气炸锅在小厨电中的销额占比为 4.85%，2022 年 1-9 月超越电热水壶，占比提升至 8.36%。我们认为，持续放量的空气炸锅有望为行业贡献增量。

2.2 中长期：新品诞生、老品升级，共同推动行业稳健发展

2.2.1 消费升级、代际更迭，厨房小电行业前景可期

消费升级奠定行业增品类、提品质的发展主基调。根据奥维云网，截止 2021 年，我国平均每户家庭有 9.5 件小家电，而美国、英国、澳大利亚则分别有 31.5、27.5、27.0 件，这意味着我国的小家电市场仍有较大的发展空间。

随着我国经济发展水平的提高，2021 年城镇居民人均年可支配收入高达 47412 元，近 5 年复合增长率为 7.12%，人民生活水平显著改善，消费理念也随之升级，不再仅仅关注产品的基础功能，而对其综合性能、工业设计等方面有了更高的要求。消费观念的转变驱动行业不断更新换旧，奠定了增品类、提品质的发展主基调。

代际更迭催化需求释放，新生一代增添行业契机。

随着人口代际不断地更迭变迁，95 后、 00 后等年轻消费群体逐渐崛起。相较于 70 后、80 后，新一代消费群体喜爱高颜值，更加追求个性化、品质化，热衷于体验新事物，且具有较强的消费意愿和消费实力。

他们的崛起为很多新兴产品带来了机会，以投影仪和多功能锅为例，即便性价较高的彩电可 满足观影需求，但大屏观影的乐趣仍吸引了众多年轻消费者，进而打开了家庭投影仪的新市场，昂贵的多功能锅也凭借颜值和社交属性快速出圈。随着从校园迈入社会，该群体对厨房小家电的需求也越来越多，有望引领行业持续增长。

2.2.2 新品衍生、老品升级，推动行业可持续增长

新品诞生催化市场需求，推动行业可持续发展。2015 年以来国内市场不断涌现出新品类， 为行业发展贡献增量。从 2016 年以来逐渐崛起的破壁机、养生壶，到 2018 年开始逐渐放量的多功能锅，再到 2020 年火爆市场的空气炸锅，市场不断有新的品类出现，进而激发新的市场需求，健康烹饪、便捷好用逐渐成为行业未来的发展趋势。我们预计，新品不断推出将会推动厨房小电实现持续增长。

传统品类进入存量市场，升级换代成为发展主旋律。

经历了普及率快速上升之后，传统小厨电品类目前市场保有量水平较高，存量市场下更新换代成为了该部分品类发展的主旋律。

以具体的刚需品类为例，普通的电饭煲逐渐衍生出 IH 电饭煲、智能化电饭煲、蒸汽饭煲、微压电饭煲等等，电热水壶产品也渐渐增加了控温保温、触屏操控、抑菌等功能，电压力锅也一改传统的模糊火力烹饪，升级为高微压并存技术，实现大跨度精确压力烹饪，同时使用双管控压盘实现持续小火、中火、大火烹饪模式，大大提升了烹饪食物的口感。

总体上，各品类的性能、外观、材质等方面均不断升级，带动行业均价持续提升。根据奥维云网，2014-2021 年，小厨电线上均价由 180 元/件提升至 184 元/件，线下均价由 266 元/件提升至 445 元/件，2022 年 1-9 月小厨电行业线上、线下均价分别为 188、463 元/件，行业整体均价提升。

与此同时，消费者对中高端产品的接受度也变得更高，例如蓝宝静音破壁机售价 460 元，虽高于行业 418 元的平均售价，但市场份额却大幅提升 7.4pct。因此，我们判断老品升级带来的价格提升有望为行业发展贡献增量。

基于此，我们认为，不断推出的升级产品和新兴的细分产品均将有助于加速小厨电市场渗透，带动行业整体增长，小厨电行业前景可期。

3.1 多品类市占领先，小熊品牌深入人心

长尾品类稳居龙头，主流单品份额领先，小熊已具备较强的品牌力。

根据奥维云网和通联数据，2022 年 1-10 月小熊在养生壶、电蒸锅、电煮锅、电热饭盒、酸奶机等长尾品类方面市占率稳居行业第一，其中煮蛋器、电热饭盒、酸奶机市场份额分别高达 48.18%、44.50%、43.58%，远领先于其他品牌，占据绝对优势地位，而在电水壶、饭煲、空气炸锅、破壁机等主流单品方面，小熊也依旧位居行业前十。

整体来看，根据炼丹炉数据，2022 年 1-10 月淘系平台小熊的小厨电市场份额仅次于美九苏，位列行业第四，充分表明小熊品牌现已具备较高的知名度和较强的品牌力。

3.1.1 品牌调性轻松愉悦，高颜值设计夺人眼球

产品时尚亲和，超高颜值引人注目。公司产品多采用奶白、粉色、淡黄、浅绿等小清新色调，同时线条温和圆润，外观简约大方、时尚靓丽，整体风格也由萌系逐步延伸至“复古、国风、简约、萌趣、时尚”，不断迎合现代年轻人的多元化审美需求，具备较强的吸引力。

IP 联名强化萌家电属性，品牌形象轻松、愉悦。

除去自身积极塑造萌仔品牌形象，公司还联合知名 IP 小马宝莉、小鸡彩虹，先后推出“熠熠星梦”、“绿野仙梦”、“萌物”等系列产品，强化小家电萌趣属性。

2020 年 9 月，公司发起“艺术家共创 LAB”项目计划，联手知名日本艺术家大石晓规、知名 IP 霸王龙系列绘本作家宫西达，先后推出“微笑系列”和“好好吃系列”产品，以活泼灵动、萌趣可爱的产品形象传递轻松、愉悦的生活理念，激发用户情感共鸣，大大提升了品牌知名度和美誉度。

3.1.2 紧跟时代发展，品牌定位不断深化

品牌定位持续升级，聚焦年轻人喜欢的小家电，产品拓展更加灵活。结合时代和公司自身的发展，小熊积极调整品牌定位，传递、表达年轻的品牌理念，持续扩大品牌影响力。

5 月 20 日，公司召开品牌战略发布会，基于用户群体和实际情况进一步明晰品牌定位。

本次品牌战略升级明确锁定年轻群体及创意小家电，品牌定位既有针对性又不失包容性，有望进一步强化小熊在小家电领域的品牌优势。

复盘历史，公司自成立以来多次进行品牌升级，不断结合市场发展灵活调整经营战略、巩固品牌优势：

➢ 2006-2008年：分享健康未来。受三聚氰胺、地沟油等事件影响，人们健康安全意识提升，DIY 经济兴起，公司紧抓健康理念，聚焦健康小家电，以酸奶机、煮蛋器、电炖盅等产品为主销产品，同时顺应电商发展趋势，积极拓展线上渠道，销售规模逐渐扩大。

➢ 2009-2010年：快乐生活，家有小熊。进一步优化商标、规范 VI，同时不断拓张品类，增加加湿器、母婴产品等，品牌内涵进一步深化。

➢ 2011-2017年：Inspired Life 妙想生活。个性化需求渐显、电商发展趋于成熟，公司发力工业设计创新，从生活中寻找产品设计的灵感，持续丰富产品矩阵，品类超过 50 多个，sku 达到几百个，打蛋机、切碎机、炖锅炖盅等新品类不断涌现，品牌理念再次升级。

➢ 2018-2021年：萌家电。消费者追求品质生活、颜值经济渐渐兴起，公司开启“萌家电”全新品牌战略，旨在为用户带来轻松、愉悦、可分享的品质生活。依托“萌系”定位，公司营造温馨轻松的生活氛围，与用户产生情感共鸣，推动品牌形象升级。

➢ 2022年至今：年轻人喜欢的小家电。时尚潮流、爱好社交、体验至上的 95 后、00 后成为消费主力，公司将年轻与创造力结合，把“年轻人喜欢的小家电”作为未来发展的核心定位，围绕创新多元、精致时尚、小巧好用、轻松可及四大产品策略运营发展，帮助年轻人实现更加美好的生活。

3.2 巧思善工，品类、产品、设计多点开花

持续加码研发投入，积极利用外部资源。

公司始终把产品创新作为业绩增长的核心驱动，坚持不懈地加大科研投入。

目前公司已拥有 10 多个研发团队、60 多名设计师、200 多名研发成员，涵盖基础研究、产品开发、创意设计等多方面人才，同时搭建了三级研发体系，分别专注于工程技术的开发、

当期产品的开发以及对未来 3-5 年新技术、新材料、新工艺的研究布局，研发实力雄厚。与此同时，公司积极与外部开展深度合作，联合清华等多所高校开展项目研究，深度赋能产品创新。

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2021 年公司研发费用为 1.30 亿元，同比增长 23.42%，研发费用率为 3.6%，逐年攀升、领先同业，2017-2021 年公司研发费用 CAGR 高达 50.9%，研发投入持续加码。

产品布局领先市场需求，技术储备充足。

公司具备较强的前瞻性研发实力，能够提前捕捉市场潜在需求并快速转化为产品，例如近几年景气度较高的电蒸锅在 2009 年就有所涉及，2010 年布局的电热饭盒在 2019 年左右热度升高，2014 年关注的养生壶自 2016 年逐步起量，2019 年前后公司研发的洁面仪、按摩仪、咖啡机等产品近期需求也逐渐增多。

今年以来，公司已申请专利为 160 个，数量位于行业中上游水平，单就申请难度较大的发明而言，公司 2021 年以来的申请数量就达到 107 项，领先于竞争对手。

具体来看，公司在空气炸锅、厨师机、气泡机、破壁机、奶瓶清洁器等方面仍有一定的技术储备，未来有望持续推出爆款产品。

品类、产品、设计多维度创新，深度赋能小家电。

凭借着对市场需求的深刻洞察力和强大的研发设计实力，公司针对用户的需求和痛点，持续推出了一系列集高颜值、创新性和实用性于一体的创意小家电。以具体产品为例：

品类创新方面，公司积极把握市场契机，聚焦于酸奶自制的新一代需求，成功开创了酸奶机品类，并借此机会快速成长；

此外，公司还不断结合市场需求对现有品类进行创新迭代，例如将煮蛋器逐步演变出新品类早餐机，以满足消费者中西式早餐的多样化需求；

产品创新方面，公司推出了首创的上下结构和面机，有效解决了传统左右式和面机噪音大、动力弱等痛点，同时结合中西式和面特点，实现了中西双和面模式；

公司还借助于商用电动压面机的灵感推出了市场上首款家用电动压面机，并在产品设计上加入了面皮厚薄可调、面条宽窄可选的设计，极大地提高了产品性能；

养生壶方面公司更是巧妙融合了无线充电的跨界技术，集养生壶、电热杯垫、手机无线充电器三项功能于一体，真正将产品做到了功能多样、小巧好用；

设计创新方面，公司将传统饮茶的茶盘设计融入到产品中，推出了新一代煮茶器，该款产品不仅兼具煮、倒、收纳功能，同时风格简约、小巧耐用。凭借着巧妙的工业设计该产品成功摘取了 2022 年 IF 产品设计奖。

3.3 有的放矢、灵活切入，增量空间逐步打开

3.3.1 实行差异化策略，快速切入传统大单品市场

凭借差异化策略灵活切入主流大单品领域，市场份额显著提升。

公司逐步发力电饭煲、电热水壶、破壁机等主流大单品，根据市场现状灵活选取切入策略，主打高性价比战略，个别品类则以高端化进行突破，整体与美的、九阳、苏泊尔等头部品牌形成错位竞争，品类市场份额显著提升。

随着小熊持续优化产品结构、提高营销效率，公司有望继续在传统大单品市场实现突破，进而加速业绩增长。

发力小容量单人食饭煲，低价位段市占率快速提升。

根据国家统计局抽样数据，我国一人户占比逐年上升，2011-2019 年我国一人户占比由 14.01%提升 4.44pct 至 18.45%，单身群体规模扩大，“一人食”经济渐渐兴起。

在此风口下，公司重点发力小容量单人食饭煲，其产品元气小煲荣登天猫一人食饭煲热销、加购、好评三榜榜首。该款饭煲仅售价 139 元，但采用了专利柴火元釜、7 段曲线智能控温以提高食物口感，同时兼具智能触控、防溢和预约功能，产品美观且极具性价比，根据奥维云网，1-10 月元气小煲占小熊饭煲销额比例约 15%。

在新品的带动下，1-10 月小熊 100-159 元价位段饭煲份额提升 1.95pct 至 8.47%，160-199 元饭煲提升 2.79pct 至 8.10%，整体饭煲市场份额提升 0.38pct 至 2.81%。

颜值与实力并存，发力中高端市场，电热水壶增长强劲。

相较于美九苏电热水壶聚焦于主流价位段，小熊另辟蹊径，重点拓展中高端市场。1 月公司推出一款 5L 大容量电热水壶 ZDH-H50E1，该款产品售价 369 元，高于市场均价将近百元。

根据奥维云网，1-10 月该款电热水壶销售额占小熊电热水壶的 26.3%，同时位居畅销榜第 8 名，是畅销榜 top20 里唯一一款价格超过 300 元的电水壶。

差异化策略下，公司今年以来电热水壶整体均价超越美九苏，250-299 元价位段的电热水壶份额大幅提升 13.3pct 至 17.71%，300 元以上提升 5.19pct 至 8.49%。2022 年 1-9 月公司电热水壶累计销额增速为 26.4%，优于行业增速-9.74%，整体实现快速发展。

高性价比优势下，破壁机实现良性发展。

公司坚持差异化的竞争策略，致力于向消费者提供好用不贵、高性价比的破壁机。

广州市消费者委员会曾按照安全性能 30%、使用性能 50%、体验测评 20%分配测评权重，对各品牌破壁机进行综合评价，在众多测试品牌中，价格较低的小熊破壁机综合得分位列第三，充分体现了其产品的超高性价比。

根据奥维云网，2022 年 1-10 月小熊破壁机均价低于市场价约 100 元，更是显著低于美九苏破壁均价。

今年以来破壁机整体趋于回暖，随着轻音、可拆洗等破壁新品有序上市，公司破壁机销额增速显著回暖、领先同业，整体实现良性发展，未来有望进一步扩大收入规模。

差异化、精品化策略成效显著，高毛利产品占比提升，公司有望持续实现良性增长。

总体来看，公司布局传统大单品成效显著，电饭煲、电压力锅等高客单价品类份额提升明 显，小厨电整体均价、收入也随之上升。

与此同时，公司积极推行 sku 精简化管理，淘汰低效益品类、提高资源投放效率，据半年报显示，公司目前 sku 数量为 500 多个，不同于往年大幅增长，今年总体维持在原有水平，sku 精简化管理也取得初步成效，盈利能力持续增强。

在此基础上，我们预计公司未来将拥有足够的空间去进一步加大产品研发、营销推广力度，进而推动公司长期良性发展。

3.3.2 布局母婴等成长性更优赛道，有望迎来新的增长点

母婴、个护赛道中长期成长性更优。随着消费者健康意识、审美意识的提升，颈部按摩仪、卷直发器、嫩肤仪等个护小产品逐渐走红市场，科学、精细的育儿理念也进一步催化了母婴市场的需求，整体来看，母婴、个护市场近几年呈现出较优的景气度。

根据中怡康推总数据，近几年个人护理市场规模稳健增长，2021 年市场规模 349 亿元，近四年 CAGR 为 18.7%。

艾瑞咨询数据显示，2021 年我国母婴消费规模为 3.5 万亿元，近五年 CAGR 为 10.5%。与此同时，母婴小家电目前竞争格局相对较为分散，市场集中度仍有一定的提升空间，小熊品牌份额有望稳中有升。

加码母婴、个护品类，第二增长曲线前景可期。近几年公司也在不断加码对母婴、个护类产品的布局，其他小家电销额占比由 2017 年的 0.13%提升至 2021 年的 6.32%，对应 CAGR 为 221.5%。

2021 年底，公司新增婴童用品事业部，同时将个护产品项目部升级为个护健康事业部，进一步加强对母婴、个护品类的重视和资源投放，未来有望迎来新的突破。

整体而言，公司具备较强的品牌力和出色的创意设计能力，高颜值的产品外观及轻松愉悦的风格大大提升了品牌的辨识度和知名度，富有创意的设计又进一步提高了产品的综合性能和实用价值。

与此同时，公司巧妙布局，持续拓展增量空间，通过差异化策略灵活切入主流大单品市场及成长性更优的母婴个护赛道，市场份额、盈利能力有望进一步提升，未来成长前景可期。

4.1 盈利预测

1）厨房小家电业务：公司积极推行精品化策略，结合市场需求不断推出高性价比产品，并逐渐切入电饭煲、破壁机等主流单品领域，产品结构持续优化，市场份额显著提升，未来有望持续贡献增量，我们预计 2022-2024 年厨房小家电业务分别同比增长 18.80%/14.05%/12.55%。

2）生活小家电业务：公司长期布局生活小家电，不断推出时尚好物驱动发展，产品矩阵日益丰富，我们预计 2022-2024 年生活小家电业务分别同比增长 0%/5%/8%。

3）其他小家电业务：公司积极把握市场发展机遇，大力布局个护&母婴用品，近几年收入实现快速增长，凭借着突出的产品力和品牌力，公司有望持续在该领域实现突破，预计 2022-2024 年其他小家电业务分别同比增长 70%/35%/30%。

基于以上假设，我们预计公司 2022-2024 年营业收入分别为 43.29、49.82、56.79 亿元， 同比增长 20.0%、15.1%、14.0%，归母净利润分别为 3.56、4.21、4.93 亿元，同比增长 25.6%、18.3%、17.1%。

4.2 估值和报告总结

4.2.1相对估值法

我们选取北鼎股份、苏泊尔、新宝股份和九阳股份作为可比公司，可比公司 2023 年平均 PE 为 16.98 倍。

随着高基数效应减退，国内小厨电中传统品类需求逐步改善，空炸等新品类持续放量，行业整体恢复良性增长，从中长期来看，消费升级、代际更迭的背景下，新品上市、老品升级将共同驱动行业稳健发展，产品研发设计能力成为小厨电行业的核心竞争因素。

公司紧随时代潮流，积极推行差异化、精品化策略，凭借着较强的品牌力、出色的创新设计，持续推出高颜值、高性价比的创意小家电，不断丰富产品矩阵，市场份额有望进一步提升，同时公司积极打造个护&母婴第二增长曲线，有望迎来新的突破。

基于公司突出的品牌力和产品力，参考可比公司估值，给予公司 2023 年 25 倍目标 PE，对应目标价 67.49 元。

4.2.2绝对估值法

采用 FCFF 绝对估值法，公司加权平均资本成本 WACC 为 7.40%，过渡期为 3 年，过渡期增 长率为 2.00%，永续增长率为 1.00%，得出公司目标价 67.06 元。

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4.3 报告总结

公司具备较强的品牌力和出色的创意设计能力，高颜值的产品外观及轻松愉悦的风格有效提升了品牌的辨识度和知名度，同时公司借助各种场景赋能产品创新，凭借着强大的客户需求洞察力和富有创意的设计持续推出高性价比的创意小电，产品性能和实用价值领先同业。

与此同时，公司巧妙布局，持续拓展增量空间，通过差异化策略灵活切入主流大单品市场及成长性更优的母婴个护赛道，收入规模有望持续扩大，同时在精品化战略的加持下，公司盈利能力有望不断改善。

预计公司 2022-2024 年营业收入分别为 43.29、49.82、56.79 亿元，同比增长 20.0%、15.1%、14.0%，归母净利润分别为 3.56、4.21、4.93 亿元，同比增长 25.6%、18.3%、17.1%，采用相对估值和绝对估值，给予公司 2023 年 25 倍 PE，目标价 67.06 元。

1.市场竞争加剧：

小厨电领域，美的、九阳、苏泊尔等头部品牌市场竞争激烈，技术壁垒较低，新品牌进入门槛不高，长尾品牌多样且市占率较高，行业竞争愈加剧烈，公司面临市占率下降的风险。

2.新品表现不及预期：

近年来主流品牌加速完善产品矩阵，涵盖不同品类，行业推新速度加快，激烈的竞争驱动产品力整体提升，公司可能面临新品表现不及预期的风险。

3.国内外疫情反复：

公司产品主要以线上内销为主，受物流影响较大。国内外疫情反复使得物流停滞，公司的收入、毛利率将受到影响。

4.原材料价格不利波动：

小家电成本中，五金部件及塑料等原材料占比较大，如果原材料价格波动加剧，价格持续上行会给公司带来一定的成本端压力。

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